宽幅震荡，大幅下跌后再反弹，最终小幅收跌。主要原因是OPEC+部长级会议推迟至11月30日，组织内部需要进一步协调产量配额，市场担心沙特可能会取消100万桶/日的自愿减产，油价大跌。但随后EIA数据显示美国原油继续超预期累库。有市场消息称墨西哥湾海底管道破裂并泄漏2.6万桶石油后，生产商关闭了6.2万桶/日的石油管道，带动油价上行。目前市场重点关注月底的OPEC+部长级会议，期待主要产油国明年的减产措施。

　　供需面欧佩克再次延长减产消息利好油价，供需偏紧格局难改，全球经济下行压力与长期高利率水平的利空扰动油价。

　　LPG：PG主力合约PG2401收盘价格在4916元/吨（-146）元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为4449（0）手。现货方面，华南民用5110-5310（5200,0）元/吨，华东民用5050-5400（5245，0）元/吨，山东民用5250-5300（5270，-10）元/吨；进口气主流：华南5300-5370（5290，+10）元/吨，浙江5300（-50）元/吨，江苏（连云港）5600（-50）元/吨。基差，华南284元/吨，华东329元/吨，山东354元/吨。PG01-02月差为106，呈Back结构。最低可交割品定标地为华南。

　　核心逻辑：成本端，国际原油价格宽幅震荡。本周供应端与上周相比变动不大，仍处高位；港口库存维持高位，炼厂库存有所减少；燃烧需求旺季不及预期，化工需求平淡。

　　民用需求正式进入燃烧旺季但实际表现不佳，终端气站采购氛围平淡，化工需求PDH装置由于利润亏损再度扩大导致开工率下降至6成左右，关注装置负向传导的影响。国际运费价格高位给予PG价格支撑。综合来看，短期内LPG市场震荡。

　　沥青：11月22日，华东地区市场参考3680-3750元/吨；山东地区市场参考价在3370-3580元/吨，主流报价区间在3500-3550元/吨；业者按需采购，后市观点较为悲观。11月16日当周，隆众对81家主要沥青厂家统计，本周综合开工率为36.4%，环比增加0.9%；国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共44.4万吨，环比减少1.6万吨。根据目前的检修计划，11月16日，山东金诚石化复产沥青，日产2000-3000吨，15日3000-4000吨/日产量的江苏新海转产渣油，16日，山东海右石化转产渣油，预计减少2000-2500吨/日。随着油价下跌，炼厂产利润有所修改，下周山东以及华东地区个别炼厂有复产计划，预计下周炼厂开工或有回升。部分北方地区存在赶工需求，但区域间竞价明显；南方需求仍以低端货采购为主，表现平平。库存方面，库存低位运行。11月13日当周，国内厂家与社会库存较上周分别环比增加6.2%和0.9%。受到炼厂开工增加影响，厂库出现累库，关注油价回落后，冬储行情能否起动。预计沥青震荡偏弱走势。

　　燃料油：11月22日，中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2401结算参考价升贴水+321/吨，为5022元/吨；中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2401结算参考价升贴水+372元/吨，为3555元/吨。委内瑞拉制裁放松，全球重质原料紧张局面将有所缓解。供给端，俄罗斯燃料出口增加，委内瑞拉制裁松动，预计高硫燃料油出口量增长；中东低硫燃料油炼厂有投产预期，但科威特减少出口，供应增加或不及预期。 油价下跌，国内焦化和催化利润修复，或为高硫燃料油炼厂需求提供一定支撑。柴油裂解价差高位回落，对同属清洁能源的低硫燃料油替代性效果走弱。预计短期宽幅震荡走势，成本驱动为主，在油价不大幅下跌情况下，关注低硫燃料油正套策略。

　　PVC：常州PVC市场价格下跌，成交一般。期货震荡下跌，部分贸易商报价移仓5月，市场成交点价为主，整体成交一般。上午5型电石料现汇库提参考5700-5820（-40/-20）元/吨（不含装）。点价货源：英力特05-360，中泰05-320，天业05-260，青海宜化01-200，新疆宜化01-180，天业5型01-90，天业8型01平水。一口价5型报5700元/吨，天业5型报5870元/吨，天业8型报5980元/吨。

　　核心逻辑：上周PVC开工率75.6%（+0.5%），两连升，前期检修装置恢复，新增仅河南联创20万吨中下旬检修。未来两周，信发、盐湖、华谊共145万吨计划重启，无新的装置停车计划，预计到12月份供应保持在中高水平。在内需持续低迷下，新一轮的减产需要在12-1月落地才能缓解高库存压力。库存方面，11月16日，社库37.9万吨，环比+0.4（前值+0.3）万吨，同比高32%，华东华南继续累库，企业供应增加。厂库28.68万吨，环比-0.96（前值-2.46）万吨，下游及贸易商提货积极，企业出厂价格下降，低价成交好转，可售库存小降0.3万吨。海外方面，上周印度排灯节，亚洲市场平淡，台塑新报价延期到20日，预期上调30-50美元。需求端，10月地产数据偏负面，销售、竣工同比降幅扩大，下游仍旧以逢低补货为主。成本端，电石开工平稳，整体供需有所改善，产地价格上调100元/吨，目前PVC是氯碱综合体的盈利产品，边际成本在5990。综上，印度排灯节后，出口将迎来一轮补库，但国内供应增加，暂未看到新的减产计划，成本上有支撑，预计短期震荡偏强。

　　苯乙烯：华东江阴港主流自提8600（-75）元/吨。下午江苏市场震荡弱盘，闻目前盘面现货8530/8560；12月下8470/8490；1月下8440/8460；单位：元/吨。苯乙烯现货低供需僵持下，原油、成本面等弱盘，期现货跟主力月偏弱震荡，交投气氛减弱。

　　重要数据发布（周一）：截至2023年11月20日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：5.806万吨，较上期增1.986万吨，环比+51.99%。商品量库存在4.056万吨，较上期增1.436万吨，环比+54.81%。消息面看，周期内到货大增，而提货保持较稳定，补充明显大于提货，港口库存增量。

　　核心逻辑：上周开工率72%，环比-0.6%（前值+0.5%），结束两连升，产量32（-0.3）万吨，样本产能2140万吨。上周装置无开停车变动，华东、华南多套装置降负，下周个别装置将恢复负荷。11月计划重启的51万吨装置已落地，12月计划重启78万吨（中海壳72，湛江东兴6），年底检修较少，供应潜能较高。库存方面，本期产业总库存20.8万吨，环比+0.7（前值持平）万吨，同比-6%（前值-13%），库存低位波动；江苏港口库存两连降，流通率继续下降，到提货均处在历史极低；厂库增加，处于历史同期高位，气温下降，下游提货减弱。需求端，EPS开工呈季节性下降，尽管PS、ABS等其他下游提负，总体需求仍然走低。外盘方面，12月新报美金盘上涨25美元，内盘同步上涨，进出口价差稳定。成本端，EIA原油库存持续增加，原油需求遭看衰，布油跌至80美元/桶以下，纯苯供增需降，短期现货仍非常紧缺，加工费居高不下，苯乙烯非一体化成本9140（+150）元/吨，加工费-360（+120），利润修复。综上，年底苯乙烯无新的检修计划，需求下降，库存保持低位，成本影响偏利空，预计震荡偏弱。

　　甲醇：昨日甲醇低位震荡，MA2401合约收于2396元/吨，跌幅-1.28%。现货方面，基于9:00-11:30，甲醇山东南部市场部分意向价格在2310-2320元/吨，价格窄幅整理。暂无企业报价。基于9:00-15:00，内蒙古甲醇市场主流意向价格在1980-2040元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理运行。（内蒙北线元/吨，内蒙南线日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在104.5万吨，环比下跌6.05万吨，跌幅为5.47%，同比上涨84.27%。主要受到宏观情绪好转以及煤炭价格企稳上涨。上周四山西发生火灾，离石地区所有煤矿被责令停产，导致煤炭价格继续上涨，从而对甲醇形成提振。基本面来看，西南气制甲醇检修降负，后期检修与重启装置并存，甲醇供应压力维持高位。进口方面，近期海外甲醇装置检修逐步恢复，伊朗开工高位装船量明显提升，后期进口压力仍然较大，关注年底伊朗装置停车情况。需求端来看常州富德MTO装置本月初检修落地，同时兴兴MTO装置降负，烯烃需求高位回落。传统下游醋酸和MTBE开工率有所提升，但后期整体进入淡季，开工率存下行预期。成本端，煤炭方面半岛·综合体育，随降温天气来临，部分区域存在冬储需求，港口市场情绪向好，价格上涨，往后随着气温下降冬季取暖季临近，电厂存在补库需求，煤价重心或逐步上移。综合来看，短期内在煤价上涨以及宏观情绪的支撑下，预计甲醇震荡偏强。中长期来看，甲醇将面临国内外限气以及能源类需求增加的预期，但同时也受制于高进口和传统需求走弱，因此预计甲醇或维持区间偏强走势。

　　PTA：期货端，11月22日，TA2401合约收盘报收5778元/吨，较前一交易日-0.76%，成交量144.2万手，持仓量124.6万手。PTA现货价格收跌130至5848元/吨，现货均基差收稳2401+28；PX收1010.67美元/吨，PTA加工区间参考411.26元/吨；仪征65重启，PTA开工提升至77.47%，聚酯开工提升至88.41%，国内涤纶长丝样本企业产销率38.3%。今日PTA买卖盘维稳，日内现货基差波动微小，化工氛围整体走弱，现货价格跌幅有增。本周及下周主港交割01升水成交25-32，12月中下主港交割01升水成交14-20，现货交投气氛较昨日回落，远期基差有弱。综合来看，化工氛围整体走弱，油价偏弱TA难有成本强支撑。预计后续TA装置重启较多，供需差随时间推移逐步存走扩预期。关注现货加工费和盘面加工费趋笼的机会。

　　乙二醇：期货端，11月22日，eg2401合约收盘报收4086元/吨，较前一交易日-0.37%，成交量25.1万手，持仓量41.1万手。11月22日张家港乙二醇收盘价格在4056元/吨,下跌48，华南市场收盘送到价格在4100元/吨,下跌50，美金收盘价格在481美元/吨,下跌2。今日乙二醇市场延续弱势，早间开盘时，张家港现货价格在4065附近开盘，盘中买气低迷，商谈重心震荡下移为主，至下午收盘时，现货价格降至4040-4045区间商谈，现货基差在01-45至01-43区间，华南市场保持清淡格局，下游买盘谨慎，市场交易僵持难改。综合来看，近期天气转寒，日耗增长，然电厂库存和港口库存偏高，煤价震荡。MEG成本支撑略强于TA。目前，乙二醇利润有所修复，库存暂未去化动力。近日受累于化工板块整体回调，但乙二醇低估值下安全边际较高，关注前期低点支撑。

　　天然橡胶：11月22日，ru2401收盘报收13925元/吨，较前一交易日-1.17%，成交量29.3手，持仓量13.9万手。现货端，山东人民币混合胶报收12000-12050元/吨。供给端，泰国北部产区整体天气表现正常，南部产区方面整体降雨偏多，听闻部分南部工厂采购北部原料进行加工生产。一方面，泰国产区产量接下来存在由东北向南部转移的季节性特征，然南部多年产出下降。另一方面，需持续关注月底泰国产区季节性降雨的情况。云南产区方面，计划11月30号停割，若天气好于预期或延迟至12月4日，市场预估最晚可能到12月10日。需求方面，当前国内多数轮胎企业开工暂且维持窄幅调整，但受制于替换市场发货放缓明显，库存压力逐渐提升，近期不乏部分企业存减停产预期。出口市场虽存一定支撑，但相对前期高位水平有所回落。价格政策暂无新的调整。市场方面，目前国内替换市场逐渐进入需求淡季，实际交投不佳。层级经销商库存储备相对高位，发货节奏放缓，终端需求支撑乏力，货源终端传输不畅。临近月底，经销商销量调研环比下滑将是大概率事件。总体来看，供给缩量预期仍存、库口到港缓解，然需求疲软叠加商品普跌胶价下行，短期暂无利好情况下胶价承压，关注天气变量。

　　玻璃:2401收于1729（-23）元/吨，涨幅-1.31%，持仓量775248（-6411），现货方面，沙河迎新2240（0）元/吨，河北长城1850（0）元/吨，河北望美1862（0）元/吨，湖北地区5mm白玻1830（0）元/吨。华北市场偏弱整理，成交放缓；华东市场部分报价走稳，交投氛围不温不火；华中市场报价下调，出货稍有好转；华南市场厂家批量让利，按需采购。成本端：纯碱供整体开工率高位，青海安全检查部分厂停车，供需宽松格局延续，厂家累库趋势不改，预计纯碱价格逐步松动。综合来看，供给方面，玻璃日熔量回升速度放缓，厂家库存仍处于同期中性水平，主产地库存低位，需求方面，深加工数据环比维稳，11月中旬传统订单旺季需求改善不佳，短期内供需略宽松格局持续，下游需求旺季持续落空，近期逢高空。