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半岛·综合体育:玻璃 适当把握卖出套保机会

发布时间:2023-12-08 11:21浏览次数:

  近期玻璃现货价格在持续下跌后迎来反弹,期货价格偏强运行并创年内新高。受宏观利好和竣工维持高增速影响,当前玻璃市场呈现出期货强于现货、远月强于近月的特征。玻璃估值上升、供应持续增加,中期需求预期转弱,价格存下行压力。建议投资者谨慎看待反弹行情,关注市场交易逻辑的变化,生产企业可关注高位卖出套保机会。

  因窑炉冷修成本较高,浮法玻璃产线点火后不会轻易冷修,供应呈现明显的刚性特征。通常情况下,浮法玻璃企业不会轻易冷修产线个月才会点火复产。

  2023年以来,国内浮法玻璃需求增加,价格振荡上行,利润明显回升。按照最新的玻璃价格测算,国内浮法玻璃现货平均利润已接近400元/吨,处于年内较高水平。因利润回升,4月份以来国内浮法玻璃供应持续回升,玻璃在产日熔量创年内新高。相关数据显示,4—11月,国内浮法玻璃现货生产利润从-21元/吨升至389元/吨,日熔量从158280吨升至172810吨,行业开工率从78.81%升至82.74%,产能利用率从78.73%升至84.11%。当前玻璃日熔量已处于近10年高位,略低于2021年峰值的175630吨,明显高于去年同期的161130吨。考虑到玻璃的生产特征,预计2024年上半年玻璃日熔量仍将维持高位,供应压力将逐渐显现。

  受地产竣工面积增加和年末赶工期影响,短期玻璃需求尚可,尤其是价格上涨后产销率持续提升,库存连续3周下降。数据显示,截至11月下旬,国内浮法玻璃深加工订单天数为20.6天半岛·综合体育,较11月中旬的21.7天减少1.1天,较去年同期的14.4天增加6.2天。截至11月30日,国内浮法玻璃生产企业库存为188.51万吨,较前一周下降6.46万吨,较去年同期下降48.10%。

  中长期看,玻璃需求预期转弱。国家统计局公布的数据显示,2023年1—10月,国内房屋新开工面积同比下降23.2%,施工面积同比下降7.3%,竣工面积同比增加19.0%,销售面积同比下降7.8%。数据显示,2023年国内房地产竣工端表现较为亮眼。2023年的竣工面积基本对应2020年下半年和2021年上半年的开工面积,2024年的竣工面积与2021年下半年和2022年上半年的开工面积高度相关,若按此推算,2024年国内地产竣工面积或呈下降趋势,将对玻璃需求形成一定拖累,届时玻璃价格下行压力也将增加。

  近期玻璃市场表现较为强势,主要受宏观利好推动。11月以来,监管层与多家房企进行座谈,拟增加对房企的信贷支持,之后多家银行和房地产企业进行座谈。12月市场对地产的预期出现改善,黑色系整体偏强运行,玻璃市场也受到提振。当前政策重心在于“保交楼”,房企资金问题缓解短期将对玻璃需求形成提振,但从更长的周期看,地产行业仍未企稳,2024年下半年竣工面积增速下行的概率偏大,但玻璃供应有望在较长时间内维持相对高位,因此整体不宜过分乐观,尤其是明年下半年累库压力较大。待政策利好兑现、市场交易逻辑转向基本面,玻璃市场可能面临较大的回调压力。建议投资者理性看待近期玻璃市场的反弹,生产企业可逢高进行卖出套保操作,FG2405合约关注2000—2100元/吨压力。(作者单位:中信建投期货)

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